南财快评：财政政策积极发力，地方债发行将加速进行

近日，南财青岛市财政局发布了两则发债公告，快评将在1月6日公开发行今年专项债券（一期至十期）和一般债券（一期），财政总规模合计为212.6亿元。政策债厦门市财政局也发布通知，积极加速进行计划在1月9日公开发行14亿元一般债券。发力

目前，地方已有十多个省市公布了2023年第一季度地方政府债券发行计划，南财发债总规模超过1万亿元。快评其中，财政不少省份计划在1月发债，政策债如山东省（不含青岛）、积极加速进行福建、发力浙江。地方以上三地均计划发行专项债券，南财发行规模分别约为300亿元、200亿元、560亿元。

2022年12月以来，北京、上海和广州等地由于疫情原因，居民工作生活半径有所缩窄，餐饮消费、观影娱乐和旅游出行等经济活动均有所走弱。进入2023年后，大中城市疫情高峰已过，交通拥堵、地铁出行和就餐人数等高频数据显示经济活动正处于恢复通道。但疫情在广大中小城市仍呈现多点散发态势，经济修复的基础仍不牢固。

而在长时间的外需走弱和疫情反复的冲击下，居民资产负债表出现一定程度的受损，市场主体预期也未全面升温。2022年中央经济工作会议，仍突出强调“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重压力，经济恢复基础尚不牢固，需要政策发力进行持续维护。

作为财政、货币、产业、科技和社会政策协调配合的要求之一，财政政策积极发力的信号持续释放。2022年年末，财政部召开全国财政工作视频会议。会议要求，2023年，财政政策要“加力提效”，要积极发挥财政稳投资促消费作用，强化政府投资对全社会投资的引导带动，促进恢复和扩大消费，加力稳定外贸外资，着力扩大国内需求。

因此，面对一季度尚存脆弱的实体经济，财政政策继续提前发力。早在2022年11月，财政部就已下达部分地方政府专项债额度，各地也积极申报相关项目进行准备工作。

专项债券，全称为“地方政府专项债券”，是指省、自治区、直辖市政府（含经省级政府批准自办债券发行的计划单列市政府）为有一定收益的公益性项目发行的、约定一定期限内以公益性项目对应的政府性基金或专项收入还本付息的政府债券。与一般债券用于缓解资金紧张不同，专项债券是为了筹集资金建设某专项具体工程而发行的债券，常用于交通基础设施、能源和农林水利等11大领域，具备明确的公益性、收益性和资本性。

2022年提前批专项债额度为1.46万亿元。参考福建省财政厅已经发布的新增债务限额增加30%，2023年专项债提前批额度或接近1.9万亿元。与往年相比，今年新增专项债发行规模更大、速度更快。一季度财政前置发力、促投资、稳增长的特征明显。政策对实物工作量尽快形成，赢得经济开门红的意图也较为突出。

此外，按照2022年提前批专项债额度占新增专项债额度40%的比例推算，2023年新增专项债额度或接近4.75万亿元，地方政府新增债券总规模也有望延续去年7.37万亿元的规模，继续超过7万亿元。在积极的财政政策引导下，财政赤字率有望较2022年的2.8%调升至3.0%或更高水平。全年来看，财政政策积极发力也将支持经济全面回暖。

当然，参考国外疫情发展与经济复苏的经验，即使在度过疫情高峰后，疫情仍可能出现小规模反复，并对消费等领域形成扰动。但这些扰动不会打断经济的整体复苏进程。预计在春节前后全国各地疫情度过峰值后，经济将全面重启，进入上升修复通道。

（作者系中国金融市场部研究员）

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