7月LPR依然“按兵不动”，未来如何走？机构预测5年期LPR下调可能较大

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7月LPR“按兵不动”，下调今日，按兵不动央行发布的月L依1年期和5年期以上LPR均与上个月持平。释放了什么信号？未何未来LPR报价走向？对市场有何影响？机构最新观点如下：

①：当前形势下LPR“降息”的迫切性和必要性都不高

光大证券认为，当前形势下LPR“降息”的走机迫切性和必要性都不高，此时“不降息”可以为未来应对不确定因素留足“降息空间”。构预不过该机构指出，测年略长一些看，下调LPR终归是按兵不动要下行的，其表现形式很可能为LPR相对于MLF利率加点幅度的压缩，而不是MLF利率的主动下降。资金成本是加点幅度的主要决定因素之一，今年1月以来1Y LPR一直没有变化，但这期间银行的资金成本降了不少。量变引起质变，上述变化所形成的蓄力较有可能在下一阶段的LPR中得到体现。

②：7月LPR报价按兵不动符合预期，年内一年期LPR可能很难下调

华泰证券指出，7月LPR报价按兵不动是符合预期的，一方面，7月份MLF利率维持不变，对LPR的引导作用减弱。另一方面，当前银行面临的息差压力较大，也不支持银行主动降LPR。

针对年内LPR是否还有下调可能？华泰证券认为，一年期LPR可能很难下调，但五年期还有一定空间。如果5年期LPR择机下调，对市场有何影响？该机构指出，如果5年期LPR下调，贷款利率将继续下行，叠加资金面宽松，逻辑上利好信用债的比价效应。不过，目前银行息差压力是最大制约，5年期LPR的下调还需要看到更多降成本政策效应累积，或房地产贷款需求的进一步弱化。

③东方金诚：三季度5年期LPR报价再度单独下调的概率较大

东方金诚指出，基于当前楼市动向及控制相关风险的考虑，三季度5年期LPR报价再度单独下调的概率较大；视下半年投资和消费修复动能而定，也不排除1年期LPR报价小幅下调的可能。“稳定MLF利率+下调LPR报价”将是未来一段时间货币政策在保持稳增长取向的同时“兼顾内外平衡”的一个具体举措。

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