永赢基金市场速评：美股年内将逐步下行 A股仍可从估值与景气度两方面挖掘关注方向

昨夜受美国8月CPI数据超预期影响，永赢引发市场对美联储收缩流动性的基金将逐景气担忧，美股大跌，市场速评标普500指数下跌4.3%，美股纳斯达克下跌5.16%。年内今日A股市场亦表现震荡。步下

波动原因：9月13日美国公布8月CPI数据8.3%，股仍估值关注预期8.1%，度两环比0.1%保持环比正增；8月核心CPI 6.3%同样超市场预期，面方环比更是挖掘上行0.6个百分点。

美股自6月以来反弹，永赢相当大程度源于市场预期6月即美国通胀高点，基金将逐景气年内将逐步下行。市场速评通胀缓解将有利于美联储逐步“转鸽”，美股释放更为友好的年内金融条件，支撑经济和市场。但在8月杰克森霍尔全球央行年会美联储主席鲍威尔重申控制通胀后，再度进入到对通胀、加息的担忧中。本次8月美国CPI数据超预期，验证美国通胀仍相对顽固，服务类价格高企，工资-通胀的螺旋并未打破，尤其时间点是在美联储9月会议前夕，较大程度引发市场对后续美联储持续收缩的担忧。目前市场对美联储9月加息幅度预期已经达到75bp，并有部分机构预期可能加100bp，并且对本轮联储加息周期的顶部区间预期也出现了一定上行。

市场展望：对A股而言，定价逻辑主要还是看内部基本面预期与货币环境，而目前贸易顺差仍在高位，为内外平衡提供有利支撑，国内流动性环境可以做到相对独立。且央行政策工具箱储备仍然较为丰富，9月5日央行宣布下调外汇存款准备金率2个百分点，上周人民币汇率即呈现出双向波动特征。外部流动性收缩、美联储会议等相关事件对A股影响整体相对可控，更多呈现为事件性质的短期情绪影响。国内基本面仍在修复过程中，政策性金融工具也在逐步落地发力，边际上高成长板块与内需修复板块两个方向均有增长动能。估值角度，A股整体估值仍在较低水平，意味着优质资产仍有较大长期投资价值，仍可从估值与景气度两方面挖掘关注方向。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。

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