2.79万亿，5月新增社融超预期！四位专家火速解读

10日，亿位专央行发布5月金融数据显示，月新预期社会融资规模增量为2.79万亿元，增社比上年同期多8399亿元。融超广义货币（M2）余额252.7万亿元，家火同比增长11.1%。速解狭义货币（M1）余额64.51万亿元，亿位专同比增长4.6%。月新预期人民币贷款增加1.89万亿元，增社同比多增3920亿元。融超

多位首席经济学家第一时间解读指出，家火在政策积极发力下，速解5月的亿位专金融数据超出预期，社融大幅增长表明经济进入修复通道。月新预期

首席经济家明明对中新经纬表示，增社5月信贷和社融增速都比市场预期高，主要来自政策的积极发力。

首席分析师杨畅认为，5月金融数据有三大特点：第一，政府债券融资拉动社融，地方政府专项债对社融的贡献连续9个月扩大；第二，居民中长期贷款连续6个月同比少增，但幅度略有收窄，能否显现房地产销售端的拐点，值得关注；第三，企业中长期贷款信心有待修复，短期贷款回暖，票据融资阶段新高，或表明企业对降息的预期仍然存在。

中国首席研究员温彬认为，5月金融数据表明，宽货币向宽信用传导效果显现，但企业和居民中长期贷款增长不够理想，说明实体经济融资需求仍然偏弱。

数据显示，5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。从单月社融增量来看，超过去年11月、12月的水平，为何会出现大幅增长？

明明分析认为，主要有三个原因：一是人民币贷款同比多增；二是政府债的融资额明显多增；三是企业债的融资额也是同比多增。

首席经济学家赵伟指出，社融超预期主因信贷和政府债券支撑，其他分项变化不大。5月，新增人民币贷款1.82万亿元、同比多增超3900亿元，政府债券新增1.06万亿元、同比多增近3900亿元，两者合计贡献新增社融同比增量的93%。

5月末社会融资规模存量为329.19万亿元，同比增长10.5%。杨畅认为，社融存量连续9个月扩大，这也反映了地方政府专项债在拉动社融中的重要作用。由于地方政府专项债在基建投资中具有一定比例，反映了对基建的资金支持，伴随着人员流动的逐步修复，基建项目的实际进展有望提速。

从个人信贷的角度来看，明明指出，“人民币贷款同比多增大概3000多亿，主要的来源还是企业端。企业端主要的构成是短贷和票据融资，所以总体来看信贷结构还是需要进一步的改善。从居民端来看的话，短期贷款基本持平，但是中长期贷款仍然是同比少增的。”

数据显示，5月M1回落0.5个百分点至4.6%，M2回升0.6个百分点至11.1%。

赵伟认为， M1回落或反映企业活化动力相对不足；存款分项中，居民、企业存款同比多增6300亿元和12200亿元以上，非银存款少增5260亿元以上，财政存款同比少增，或与退税、财政支出加快等有关。

明明表示，从存款端的数据来看，M2增速还是比较高的，回到了11%以上，应该说减税降费的效果还是比较明显的。

展望未来，明明认为，“考虑到整个6月份政策还是非常积极，包括政府债的发行也会比较集中，另外还有信贷增长也会保持平稳，所以我们认为6月份的金融数据还是会保持在相对较高的水平。”

赵伟表示，伴随疫情影响逐步消退，经济最差阶段已经过去。除了持续降成本激发需求外，积极挖新项目储备、促消费、稳地产等需求措施已在路上，后续仍需跟踪扩大有效投资等措施效果显现。

温彬表示，下一阶段，要进一步落实好一揽子稳增长政策要求，大力提振有效需求，优化信贷结构，着力推动中长期信贷增长，加快改善预期，提振信心，促进经济尽快企稳回升，运行在合理区间。

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