工银瑞信评2022年8月实体经济数据:经济改善略超市场预期,预计修复态势延续但弹性有限

国家统计局公布2022年8月实体经济数据显示,瑞信8月规模以上工业增加值当月同比增速4.2%,评年较上月回升0.4个百分点,月实有限高于Wind一致预测3.9%;1-8月固定资产投资总额累计同比增速5.8%,体经较上月回升0.1个百分点,济数据经济改计修高于Wind一致预测5.3%;8月社会消费品零售总额当月同比增速5.4%,善略势延较上月回升2.7个百分点,超市场预高于Wind一致预测4.2%;8月城镇调查失业率5.4%,期预较上月回落0.1个百分点。复态
受低基数影响,弹性8月实体经济数据较7月普遍回升,瑞信8月经济改善总体略超此前市场预期。评年由于疫情、月实有限高位等因素影响最大的体经时候已经过去,同时稳增长政策逐渐落地,济数据经济改计修经济环比呈现缓慢修复态势。我们认为,短期修复态势仍将继续,但是疫情反复、地产循环不畅将明显制约修复弹性。随着海外经济压力逐步传导至国内,国内经济动能依然面临较大的挑战,后续观察政策端的落实情况。
生产端方面,工业增加值环比仍弱于季节性,服务业生产指数仍在低位。当月工业增加值增速由3.8%升至4.2%,环比增速0%(近五年同期均值0.2%),当月服务业生产指数由0.6%升至1.8%。
需求端方面,出口对经济的拉动逐渐减弱,消费内生需求仍然不足,地产投资低位继续下行,投资增速由-12%降至-14%,不过制造业投资增速由7.6%升至10.6%,环比表现超过季节性,基建投资增速则在开发性金融撬动下由11.5%升至15.3%,反映了在各地有力实施稳增长一揽子政策和接续政策措施之下,基建投资与制造业投资均明显走强。
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