光大期货：商品整体氛围偏空 聚烯烃短期弱势下行

1、期货期弱供应：PP方面，商品势下本周PP产量55.75万吨，整体较上周降1.69%；产能利用率环比下降1.87%至78.63%。氛围PE方面，偏空本周PE产量总计在44.86万吨，聚烯较上周减少6.26%；产能利用率74.79%，烃短较上周下降6%。期货期弱周内上海石化、商品势下镇海炼化、整体浙江石化、氛围鲁清石化等部分装置停车，偏空使PE产能利用率降幅较大。聚烯库存方面，烃短6月24日两油通用总库存在73.5万吨，期货期弱较上周降5万吨，同比去年同期高出10.5万吨。临近月底，石化降库速度加快，月底考核影响下游开单完成石化计划，但由于需求有限，石化库存仍处高位。

2、需求：PP下游方面，本周塑编企业开工率48%，较上周持平，同比去年持平。塑编企业订单量下滑，环比上周-1.20%，同比去年-1.81%。BOPP行业方面，膜厂受买涨不买跌心态影响，本周对原料采购减少，BOPP企业原料库存天数较上周下降11.68%。PE下游方面，本周国内聚乙烯下游行业平均工率在44.6%，较上周-0.3%，较去年同期低-7.0%。其中农膜整体开工率较上周期稳定-0.1%；PE管材开工率较上周期-0.4%；PE包装膜开工率较上周期-0.8%；PE中空开工率较上周期+0.1%；PE注塑开工率较上周期+0.7%；PE拉丝开工率较上周期-0.2%。农膜需求仍处淡季，订单跟进缓慢。7月农膜行业开始进入旺季，开工将逐渐提升，需求也逐渐增加。

3、观点：周内宏观气氛偏弱，商品市场整体情绪欠佳，原油价格大幅回调，对聚烯烃成本支撑减弱，使得周内聚烯烃价格整体偏弱运行。从自身供需面来看，聚烯烃检修损失水平仍然较高，但终端工厂订单不足，需求弱势的格局未能转变，市场各个环节库存压力偏大，供需矛盾依旧突出。但价格快速回调后，终端对低价原料开始有所跟进。预计短期价格在经历持续性下跌后或有阶段性企稳，但供需整体格局偏弱的状态短期难有改观。

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